연준 "경제전망 불확실성 증가"…파월, '트럼프 관세' 물가 영향 인정
경기침체 확률 올라가긴 했지만 높은 것은 아냐"…'R의 공포' 일축
한은도 4월 금리 동결 가능성…연내 추가인하 1∼2회 그칠 듯
금리동결 결정 설명하는 파월 미 연준 의장
[세계타임즈 = 김민준 기자] '트럼프 관세'가 미국과 세계 경제의 중요 변수로 부상한 가운데, 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)는 19일(현지시간) 경제전망에 대한 불확실성을 강조하며 기준금리를 또 동결했다.연준은 이날 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 마무리하면서 기준금리를 기존 4.25∼4.50%로 유지하기로 결정했다고 밝혔다.
FOMC는 성명에서 "최근 지표에 따르면 경제 활동은 견고한 속도로 계속 확장해왔다"며 "실업률은 최근 몇 달 동안 낮은 수준으로 안정화했으며 노동 시장 상황은 여전히 견고"하다면서도 "인플레이션은 다소 상승한 상태"라고 진단했다.FOMC는 이어 "위원회는 장기적으로 최대 고용과 2%의 인플레이션을 달성하기 위해 노력하고 있다"고 밝힌 뒤 "경제 전망에 대한 불확실성이 증가했다"고 지적했다.
'불확실성' 언급은 트럼프 행정부 출범 이후 대대적으로 전개 중인 '관세전쟁'에 따른 경기침체 및 물가상승 우려 등을 감안한 것으로 풀이된다.아울러 FOMC는 "고용과 인플레이션 목표 달성을 위한 리스크가 대체로 균형을 이루고 있다고 판단한다"라는 직전 1월 회의 발표문의 표현을 삭제했다.작년 9∼12월 3차례 걸쳐, 기준 금리를 총 1.0% 포인트 내리며 2022∼2023년의 공격적 금리 인상 기조에 마침표를 찍었던 연준은 지난 1월 29일 도널드 트럼프 2기 행정부 출범 이후 첫 FOMC에 이어 이날 2회 연속으로 금리를 동결했다.
일각에서 경기 침체 우려가 제기됐지만 인플레이션 완화 추이가 둔화한 데다 트럼프관세로 경제의 불확실성이 커지고 있는 상황 등을 감안한 동결 결정으로 풀이된다.연준의 이번 결정으로 한국(2.75%)과 미국 간 금리차는 상단 기준으로 1.75% 포인트로 유지됐다.분기 말마다 공개하는 경제전망예측(SEP)에서 연준은 올해 말 기준금리(중간값)를 3.9%로 예측함으로써 연말까지 0.25% 포인트씩 2차례 금리 인하가 있을 것임을 시사했다. 이는 작년 12월의 예측치를 유지한 것이다.
이번에 공개된 점도표에 따르면 직전인 작년 12월 예측 때 FOMC 위원 19명 중 15명이 2025년 안에 2회 이상의 금리 인하를 예상했으나 이번에는 11명으로 줄었다.금리 인하의 보폭을 넓히려면 '물가상승률 2%' 목표 달성을 향한 가시적 진전이나 가파른 경기 악화 신호가 뒷받침되어야 하는데, 현재로선 그와 같은 움직임이 충분치 않다는 것이 FOMC 위원들의 판단이었던 것으로 보인다.FOMC가 지적한 미국 경제의 '불확실성'은 성장률과 인플레이션 전망에도 반영됐다.연준은 올해 미국의 국내총생산(GDP) 성장률 전망치(이하 중간값)를 작년 12월에 제시한 2.1%에서 1.7%로 하향 조정했다.
인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가 상승률 연말 예상치는 2.7%(종전 2.5%)로, 연말 '근원 PCE 물가 상승률'(변동성이 큰 식료품과 에너지 품목을 제외한 물가 상승률) 예상치는 2.8%(종전 2.5%)로 각각 올렸다.트럼프 행정부 출범 이후 대중국 관세율이 20% 포인트 상승하고 지난 12일부터 철강·알루미늄 부문 25% 관세가 발효된 데다가, 내달 2일 각국 대미 관세율과 비관세 장벽을 고려한 '상호관세'가 발표될 예정인 점을 감안할 때 관세가 물가 상승 압박을 키울 가능성을 반영한 전망치로 지적됐다.연준은 PCE와 근원 PCE 물가 상승률 모두 2027년에는 2.0% 목표를 달성할 것으로 예상했다.트럼프 행정부의 연방정부 공무원 대규모 감축이 진행 중인 가운데, 연준은 연말 실업률 예측치를 종전 4.3%에서 4.4%로 소폭 상향했다.
제롬 파월 연준 의장은 이날 FOMC 종료 후 기자회견에서 "인플레이션이 현재 상승하기 시작했으며, 이는 부분적으로 관세에 대한 반응이라 생각한다"며 트럼프 대통령의 관세 드라이브가 물가에 미치는 영향을 인정했다.파월 의장은 "인플레이션이 우리의 조치 없이 빠르게 사라질 것으로 예상되는 일시적인 현상이라면 때론 그런 인플레이션을 간과하는 게 적절할 수 있다"며 "관세 인플레이션의 경우에도 그럴 수 있다"라고 말했다.파월 의장의 이 같은 발언은 트럼프 행정부의 관세 정책 충격이 빠르게 지나갈 경우 그에 따른 인플레이션 반등이 '일시적'(transitory)으로 그칠 가능성을 기본 시나리오로 보고 있음을 시사한 것으로 풀이된다.
파월 의장은 경기침체 확률이 상승했다는 월가 분석에 대한 질문에 "복수의 경제 전망가들이 침체 확률을 다소 올렸지만, 여전히 상대적으로 완만한 수준"이라면서 "(침체 확률이) 올라가긴 했지만 높은 것은 아니다"라며 'R(경기침체)의 공포'를 일축했다.
이창용 한국은행 총재가 25일 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 금리 결정에 대한 기자간담회에서 발언하고 있다. 2025.2.25 [사진공동취재단]
한은 4월 동결 가능성 연속인하 부담에 가계대출·집값까지 불안 이번 연준의 결정으로 한국(2.75%)과 미국(4.25∼4.50%)의 기준금리 차이는 1.75%p로 유지됐다.지난달 25일 한은 금융통화위원회(이하 금통위)는 전원 일치 의견으로 기준금리를 0.25%p 낮추면서, 한은의 올해 경제 성장률 전망치가 1.9%(작년 11월 발표)에서 1.5%로 조정될 만큼 경기·성장 흐름이 예상보다 크게 나쁘다는 사실을 근거로 들었다.
당시 금통위 회의록을 보면, 한 위원은 "물가(소비자물가 상승률)가 목표 수준(2.0%)에 근접해 인플레이션(물가 상승) 부담은 상대적으로 덜한 반면, 불확실성이 큰 대내외 환경 속에서 잠재성장률을 상당폭 하회하는 경기 상황을 감안해야 한다"며 "지금은 크게 위축된 경제 심리 회복이 관건으로, 이에 정책의 우선순위를 둬야 한다"고 강조했다.지난해 12월 이후 이어진 계엄·탄핵 사태로 민간 소비 등 내수가 크게 위축된 데다 트럼프 2기 정부 출범으로 관세전쟁까지 격화하면서 수출 전망까지 어두운 만큼, 한은으로서는 금리라도 낮춰 경기를 살릴 수밖에 없다.
한은은 최근 발표한 통화신용정책 보고서에서도 "앞으로 통화정책의 비중을 경기 하방 압력을 완화하는 데 두고 운영하겠다"며 금리 추가 인하를 시사했다.하지만 통화 완화의 속도를 조절하는 연준의 분위기 등을 고려할 때 한은이 4월까지 연속 인하에 나서기는 어려울 것으로 예상된다.이창용 한은 총재도 지난달 25일 금통위 통화정책방향 회의 직후 "금융통화위원 6명 중 4명은 기준금리를 3개월 내 연 2.75%로 유지할 가능성이 크다는 의견"이라며 "4명은 대내외 정책 여건 불확실성이 높은 상황에서 금리 추가 인하 여력이 빠르게 소진되는 것을 우려했다"고 설명했다.점도표대로 연준이 많아야 올해 2차례 인하에 그칠 경우, 대외 금리 격차 확대에 따른 환율 불안 등 때문에 아무리 경기가 나빠도 한은도 연속적으로, 빠르게 계속 금리를 낮추기는 힘들다는 뜻으로 해석된다.더구나 최근에는 연초 토지거래허가구역 해제 등의 영향으로 집값과 가계부채가 다시 들썩이면서 다음 달 17일 금리 인하의 걸림돌이 더 늘었다.
같은 맥락에서 경제 전문가들도 대체로 올해 한은의 추가 금리 인하가 1∼2차례밖에 남지 않은 것으로 보고 있다.박정우 노무라증권 이코노미스트, 안예하 키움증권 선임연구원은 2월을 포함, 올해 모두 세 차례 인하를 통해 기준금리가 2.25%까지 떨어질 것으로 예상했다.이들은 2월 이후 인하 시점을 각 5월과 7월, 5월과 8월로 점쳤다.조영무 LG경영연구원 연구위원과 강경훈 동국대 경영학과 교수, 안재균 신한투자증권 연구위원은 아예 올해 인하가 두 차례에 그쳐 2.50% 이후 동결될 가능성이 큰 것으로 분석했다.안 연구위원은 "다음 금리 인하 시점은 재정 확대를 통한 경기 부양 효과를 극대화하기 위해 추가경정예산 집행 시점에 연동될 가능성이 있다"며 "한은이 5월 추가로 내린 뒤 동결할 것"이라고 말했다. 조 연구위원 역시 2월 이후 5월을 가장 유력한 인하 시점으로 지목했다.이 총재 역시 "시장의 (2월을 포함해) 올해 2∼3회 기준금리가 인하될 것이라는 전망은 금통위의 가정과 다르지 않다"고 말했다.
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